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2021中级会计职称考试《财务管理》试题

分类:模拟试题  |  更新时间:2021-1-26  |  来源:互联网

小编为大家整理好了2021中级会计职称考试《财务管理》试题,大家要重视习题在备考中的作用,中级会计职称学习中, 一分耕耘一分收获,只有努力学习了,才能够换来优异的考试成绩,所以大家一定要切实的付出努力。

2021中级会计职称考试《财务管理》试题

中级会计职称考试试题。戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力。现有X,Y,Z三个方案备选。相关资料如下:

资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元,长期借款年利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。

资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元,假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前营业利润80万元。X方案的现金流量如表1所示。

表1X方案的现金流量计算表

单位:万元

年份01-910

一、投资期现金流量

固定资产投资(A)

营运资金垫支(B)

投资现金净流量*

二、营业期现金流量

销售收入**

付现成本**

折旧(C)*

税前营业利润80*

所得税**

税后营业利润(D)*

营业现金净流量(E)(F)

三、终结期现金流量

固定资产净残值*

回收营运资金(G)

终结期现金流量*

四、年现金净流量合计**(H)

注:表内的“*”为省略的数值。

资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年,期满无残值。预计每年营业现金净流量为50万元。经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元。

资料四:Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示。

表2备选方案的相关指标

方案X方案Y方案Z方案

原始投资额现值(万元)*300420

期限(年)1088

净现值(万元)197.27*180.50

现值指数1.380.92(J)

内含报酬率17.06%**

年金净流量(万元)(I)*32.61

注:表内的“*”为省略的数值。

资料五:公司适用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示。

表3相关货币时间价值系数表

期数(n)8910

(P/F,i,n)0.50190.46040.4224

(P/A,i,n)5.53485.99526.4177

注:i为项目的必要报酬率。

要求:

(1)根据资料一,利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。

(2)根据资料一和资料五,计算戊公司的加权平均资本成本。

(3)根据资料二和资料五,确定表1中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。

(4)根据以上计算的结果和资料三,完成下列要求:

①计算Y方案的静态投资回收期和内含报酬率;

②判断Y方案是否可行,并说明理由。

(5)根据资料四和资料五,确定表2中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。

(6)判断戊公司应当选择哪个投资方案,并说明理由。(2017年第Ⅰ套)

【答案】(1)戊公司普通股资本成本=5%+2×(8%-5%)=11%

(2)戊公司的加权平均资本成本=11%×(500+5500)/10000+8%×(1-25%)×4000/10000=9%

(3)A=-500;B=-15;C=50;D=60;E=110;F=110;G=15;H=125。

【解析】A=-500万元;B=-(20-5)=-15(万元);C=(500-0)/10=50(万元);D=80×(1-25%)=60(万元);E=C+D=50+60=110(万元);F=E=110万元;G=15万元;H=F+G=110+15=125(万元)。

(4)①静态投资回收期=300/50=6(年)

内含报酬率是净现值为0时的折现率,经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元。

故根据内插法:(内含报酬率-6%)/(8%-6%)=(0-10.49)/(-12.67-10.49)

求得内含报酬率=6.91%

②Y方案的内含报酬率小于戊公司的加权平均资本成本,故Y方案不可行。

(5)I=30.74;J=1.43。

I=NPV/(P/A,9%,10)=197.27/6.4170=30.74(万元);J=(180.50+420)/420=1.43。

(6)戊公司应当选择Z方案。Y方案不可行,Z方案和X方案的使用寿命不同,因此应根据年金净流量法进行决策,而Z方案年金净流量大于X方案的年金净流量。

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